今年以来，铁矿石65%-62%品种差经历了近三个月的低位运行。截止3月16日，Mysteel远期65%-62%澳粉指数价差为15.85美元/干吨，较去年同期低15.85美元/干吨，较近三年同期均值低8.58美元/干吨。青岛港卡粉-PB粉价差同样处于历史低位，价差107元/湿吨，较去年同期低115元/湿吨，较三年同期低88元/湿吨。

今年以来高中品价差一直处于历史低位运行，主要原因在于一季度高品粉矿供应稳定，资源持续增加，但是受制于钢厂盈利率偏低原因，钢厂对于高品铁矿石需求一直处于低位，故而即便性价比具有优势，但是价差难扩。

供应回顾：今年以来卡粉库存持续增加，现已至2年新高

2023年一季度巴西北部Ponta da Madeira港口铁矿石发运触底反弹，整体发货量小幅回升，国内卡粉到港量也大幅增加。据Mysteel15港铁矿石库存明细数据显示，截止3月7日，国内港口的卡粉库存总量已处于近两年高位，从2023年1月初的1453万吨增加至1822万吨，涨幅25.40%。同期流动性最好的中品PB粉库存从1183万吨增加至1203万吨，涨幅仅1.69%。

需求回顾：钢厂需求以中低品为主 高品资源需求较弱

今年一季度以来，钢厂盈利情况改善并不明显，以高品为代表的卡粉需求量整体下滑，而中品矿需求平稳，高中品需求差异逐步扩大。截止3月8日，PB粉日均需求为17.71万吨，而卡粉仅为6.99万吨/日，两者需求差异10.72万吨/日，需求差距较年初扩大1.62万吨/日。

后期展望：钢厂利润逐步改善 高品需求有望回暖

（1）供需面：卡粉供需基本面或将有所改善

需求方面，根据Mysteel样本钢厂调研了解，近期已经陆续有钢厂企业发现卡粉性价比的绝对优势，开始调整高中品的配比，主要方式为卡粉叠加印粉减少PB粉的方式降低成本。

（2）其它影响因素

国产铁精粉替代方面（偏空）：因进口矿价格偏强运行，部分钢厂转用国产精粉替代，今年以来进口矿配比持续下降，已由1月初83.34%降至81.11%。另外，国产精粉产量也持续增加。据Mysteel调研，截止3月10日，126家国内矿山企业铁精粉产量35.90万吨/日，较一月初的35.21万吨/日，小幅上涨5.59%。同时，铁精矿库存从一月的214万吨下降至181万吨。

钢厂利润修复（偏多）：近期国内经济逐步回暖，钢材需求稳步回升，钢厂利润逐步修复。截止3月10日，Mysteel调研247家钢厂盈利率49.35%，环比连续增加。截止到3月13日，螺纹钢生产毛利高炉企业亏损约30元/吨，整体亏损情况较前期有所改善，据了解部分高炉企业已实现正利润。

综上所述，短期来看高品粉矿供需已经开始回暖，叠加卡粉当下性价比较中品粉矿更为优越，贸易活跃度以及市场流动性均有所增加，对于价格形成支撑。但是同时需要考虑随着国内矿山的逐步复产，国产矿对于卡粉的替代作用也将逐步增加，加之钢厂利润虽有恢复，但是整体盈利仍较为微薄，预计短期高中品价差或出现一定程度扩大，但是也将会受到替代品及钢厂利润的限制。