引言
本周铁矿石价格持涨运行。Mysteel62%澳粉远期价格指数为110.35美元/干吨，周环比上涨3.75美元/吨，涨幅3.52%；青岛港PB粉价格836元/吨，周环比上涨16元/吨，涨幅1.95%。
从宏观来看，美联储主席鲍威尔表示，预计未来一年通胀率不超过2.5%左右；4%的失业率水平仍然很低。美联储官员在上次会议中承认美国经济似乎正在放缓，而且“物价压力正在减轻”，但仍建议在承诺降息之前采取观望态度。欧洲央行管委Simkus表示，7月份降息的理由已经消失；如果数据符合预期，年内再降息两次仍有可能。6月财新中国制造业PMI升至51.8，为2021年6月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。6月财新中国服务业PMI为51.2，低于5月2.8个百分点，降至2023年11月来最低，显示服务业景气度回落。6月财新中国综合PMI为52.8，环比回落1.3个百分点。
总的来看，本周铁矿石价格震荡偏强运行。6月份房地产销售数据环比改善，市场情绪偏乐观。目前市场关注点主要在对重要会议的预期和对房地产改善下成材表需的乐观预期。但终端需求仍处于季节性淡季，钢厂利润明显收缩，抑制了铁水产量进一步上升。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供需双弱。供应方面，全球发运量增量明显，受前期发运的影响，本周到港量稍弱于上期；需求方面，周内Mysteel调研数据显示高炉检修座数整体多于复产座数，导致本周铁水出现小幅回落，由于个别钢厂大高炉复产，铁水产量降幅不及预期；库存方面，中国45港铁矿石库存延续上期累库趋势，绝对值仍处于近3年同期高位；247家钢企盈利率为44.59%。
1.价格：本周铁矿石价格小幅上涨
本周铁矿石价格小幅上涨，截止目前，铁矿石62%澳粉指数110.35美元/干吨，环比涨幅3.52%；上海螺纹钢价格为3520元/吨，环比涨幅1.15%。铁矿石价格方面，新交所掉期主力合约涨幅大于铁矿石62%澳粉指数大于铁矿石期货主力合约大于青岛港PB粉。房地产销售数据环比回暖，市场情绪偏乐观，黑色系价格小幅上涨。
进口利润方面，远期现货价格涨幅大于港口现货，即期进口利润小幅收窄。以青岛港PB粉为例，即期进口利润为-11元/吨，周环比收窄10元/吨；基差方面，基于09合约，青岛港PB粉基差为-8，周环比收窄4；钢厂利润方面，钢厂利润环比收窄41元/吨，目前河北螺纹钢即期毛利为68元/吨。
2.基本面：进口铁矿石基本面供需双弱 港口库存继续维持小幅累库
本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供需双弱。供应方面，全球发运量增量明显，受前期发运的影响，本周到港量稍弱于上期。需求方面，周内Mysteel调研数据显示高炉检修座数整体多于复产座数，导致本周铁水出现小幅回落，由于个别钢厂大高炉复产，铁水产量降幅不及预期。从市场行为方面来看，受价格回升影响，多数贸易商积极出货，钢厂近期受利润收缩影响，按需采购，提货积极性一般。综合到港口端，铁矿石供需继续保持相对高位，本期港口出库量偏低于卸货入库量，港口库存继续维持小幅累库。
2.1 铁矿石供应：本期铁矿石供应远端强于近端
近期全球铁矿石发运量远端供应因矿山冲量攀升至近三年新高，连续11周维持在3000万吨以上。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3712.5万吨，周环比增加374.5万吨；整个6月全球发运量周均值为3384万吨，环比5月增加230万吨，同比去年6月增加179万吨，其中6月澳洲周均发运量2044万吨，环比增加175万吨，同比增加91万吨；巴西6月周均值为801万吨，环比增加77万吨，同比增加8万吨。从今年累计发运情况看，全球铁矿石发运累计同比增量3478万吨，其中巴西累计同比增量为1175万吨，非主流累计同比增量为2314万吨，澳洲累计同比减少10万吨。结合季节性规律及卫星监测预计，下期全球铁矿石发运量或将回落。
近期中国45港铁矿石近端供应环比基本持平，处于近3年同期高位。根据Mysteel45港铁矿石到港量数据显示，本期值为2470.2万吨，周环比减少2.8万吨，较上月周均值高59万吨；6月到港量周均值为2397万吨，环比5月减少14.1万吨，同比去年6月增加184万吨。今年以来，45港铁矿石到港量累计同比增加4405.7万吨，其中澳洲累计由负转正，目前增加62万吨，巴西累计同比增加2241万吨，非主流累计同比增加2103万吨。根据模型测算，预计下期到港量继续回升。
2.2铁矿石需求：铁水产量小幅回落 钢厂总库存小幅累库
本周247样本钢厂日均铁水产量小幅回落。截止周五，247样本钢厂铁水日均产量为239.22万吨/天，周环比下降0.12万吨/天，较年初增加21.15万吨/天，同比减少7.5万吨/天，与上期同比基本持平。本周Mysteel调研数据显示高炉检修座数整体多于复产座数，导致本周铁水出现小幅回落，由于个别钢厂大高炉复产，铁水产量降幅不及预期。近期部分区域受到钢厂盈利下滑的影响，铁水产量也出现同比下滑。根据停复产计划，下期预计检修多于复产，日均铁水继续回落。钢厂利润近期表现仍为边际性走弱，对钢厂后续复产的积极性有一定的影响。
近期受价格回升影响，多数贸易商积极出货，而钢厂受利润收缩影响，仍按需采购，提货积极性一般。
2.3铁矿石库存：本期45港铁矿石库存延续累库趋势
中国45港铁矿石库存延续上期累库趋势，绝对值仍处于近3年同期高位。截止7月4日，45港铁矿石库存总量14988.7万吨，环比累库62.3万吨，较年初累库2743.9万吨，比去年同期库存高2350.1万吨。本期港口库存表现为累库的主要原因是，周期内港口卸货入库总量高于出库总量。下周从卸货端考虑，到港量预计继续攀升；从需求端考虑，下周疏港或将继续小幅回升，但预计不及卸货入库总体增量。综合预测，下期铁矿石供应增量大于需求，45港港口库存或将延续累库趋势。
月度平衡表： Mysteel铁矿石分析团队6月30日预计，7月份中国45港铁矿石库存延续累库趋势。
3.下周展望
展望下周，供应端，结合季节性规律及卫星监测预计，下期全球铁矿石发运量或将回落；需求方面，预计下周日均铁水产量小幅回落；库存方面，下期铁矿石供应增量大于需求，45港港口库存或将延续累库趋势。综上所述，铁矿石价格或将震荡运行。
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