- 引 言
本周铁矿石供需差收窄，叠加市场对疫情缓解后的高炉复产预期，铁矿石价格震荡上行。截至本周五，Mysteel62%澳粉指数159.90美元/干吨，环比上周五上涨9.35美元/干吨，涨幅6.21%；Mysteel62%澳粉现货指数1022元/湿吨，环比上涨46元/湿吨，涨幅4.71%。
基本面来看，供应端，澳巴发运季末冲量，全球发运量增幅明显，但由于巴西船期的延长，中国到港量减量超预期，仍在年均线以下徘徊。需求端，疫情对钢厂生产仍有影响，前期受原料供应紧缺而减产的高炉，铁水减量在本周体现，铁水产量止增转降。低到港量和疏港的回升，港口库存再次下降。综上，本周铁矿石价格震荡上行。
Part 1. 价格回顾
1.1铁矿石港口现货与远期现货价格
港口现货与远期现货方面：本周五Mysteel62%澳粉指数159.90美元/吨，环比增加9.35美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数1022元/吨，环比增加46元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为51.50美元/吨，环比下跌7.45美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.3000美元/吨度，环比下跌0.0765美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价-1.5美元/吨，环比上涨0.3美元/吨。
衍生品市场方面：本周五下午连铁主力合约收盘926.0，环比涨78.5；截至本周四，SGX主力合约收于161.34美元/吨，环比涨7.11美元/吨；青岛港金布巴粉05合约卖方厂库交割利润-55.01元/吨，环比增加43.05元/吨，同比去年增加70.63元/吨。
1.3铁矿石价差
价差方面：本周高低品价差收窄，截至周五青岛港PB粉与超特粉价差275元/吨，环比收窄20元/吨；巴西矿溢价增加，青岛港卡粉与PB粉价差190元/吨，环比扩大25元/吨；粉块价差扩大，青岛港PB块与PB粉价差330元/吨，环比扩大55元/吨。期现基差方面：PB粉基差190.02，环比走弱28.78；超特粉基差-117.42，环比走弱6.99。
1.4进口铁矿石利润及钢厂利润
利润方面：截至周五，青岛港PB粉即期进口利润-66.44元/吨，环比下降14.18元/吨；青岛港卡粉即期进口利润-44.07元/吨，环比下降31.13元/吨；青岛港PB块即期进口利润69.37元/吨，环比下降26.78元/吨。本期河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润246.15元/吨，环比增加118.04元/吨，废钢与铁水价差191.58元/吨，环比扩大12.83元/吨。（钢厂利润基于实际调研成本计算，两周一更新）
Part 2. 市场回顾
2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化（单位：元/吨）
2.2各区域解读
华东区域：本周铁矿石价格有所上涨，市场交投情绪有所好转
本周铁矿石市场价格有所上涨，适逢小长假来临，钢厂采购较之前有所增加。截止周五，青岛港PB粉行情价1010元/吨，环比上涨45元/吨；超特粉行情价735元/吨，周环比上涨65元/吨，中低品持续收窄。
数据方面，本周华东区域高炉逐步复产，日均生铁产量进一步增加，不过目前钢厂仍未满产，下周还有复产空间；库存方面，本周调研截点部分钢厂因成材销售不畅压减库存，区域样本钢厂库存总量为1984万吨，环比减少75万吨，周四后钢厂意识即将放假以及未来可能的运输问题，周五采购需求明显增加。现货资源方面，本周贸易商出货积极，贸易商库存量小幅下降。
本周山东港口超特粉涨幅最大，PB块延续上周跌势。据了解块矿下跌弱势原因如下：一是美金市场块矿溢价走低，贸易商兑现利润出货为主。二是钢厂方面块矿入炉配比持续下降，需求较弱。三是山东港口块矿资源逐步增加，议价能力下降。
综合而言，目前市场关注点多集中于节后钢厂复产后的刚性补库，所以价格较为坚挺。不过当下钢厂受疫情等因素影响，成材销售不畅，资金回款较慢，加之利润水平偏低，对于铁矿石价格的进一步上涨接受度越来越低，预计下周铁矿石价格或将震荡运行。（详询：肖薇）
华北铁矿石：唐山两港库存保持高位进口低品澳粉交投活跃
本周唐山地区铁矿价格普遍上涨。截至本周五，曹妃甸港PB粉1028元/吨，环比上涨38元/吨；超特粉740元/吨，环比上涨55元/吨；卡粉1225元/吨，环比上涨47元/吨；纽曼块1355元/吨，环比上涨10元/吨。
从本周区域基本面来看，供应端本周唐山两港到港277.3万吨，环比上周减少109.7万吨；需求端唐山钢厂调研样本铁水产量环比下跌2.16万吨至31.24万吨，高炉开工率61.54%，与上周持平，疏港受汽运受限影响维持低位，本周疏港29.25万吨，较上周减少1.15万吨。体现到库存端，本周唐山两港库存总量3200.5万吨,环比上周库存增加28.5万吨，同时在港船只数量下降5条。
本周唐山在汽车运输限制上有所缓解，部分地区交通可有序流动，但是跨区域运输上仍有较大的阻力。钢厂基本以消耗厂内库存为主，部分钢厂因刚性需求进行补库。贸易商方面，本周市场情绪整体保持较好的氛围，贸易商出货的积极性较高，报价透明。本周唐山地区交易活跃的主流品种为超特粉，当下钢厂在低利润的状态下，对于低品粉矿的倾向性更高。短期来看在港口库存依旧处于较高的状态下，市场需求的释放还需要看后续疫情影响的力度，预计矿价宽幅震荡为主。（详询：陈效楠）
沿江区域：矿价整体持涨运行，成交较好
沿江区域进口矿港口现货价格本周涨跌互现，成交数量上较上周仍有减量。截止周五，江阴港PB粉1035元/吨，环比上涨29元/吨；PB块1370元/吨，环比下跌15元/吨；62.5%BRBF1145元/吨，环比上涨39元/吨。
品种方面来看，沿江区域本周块矿价格出现了较大幅度收缩，PB粉块价差从379元/吨下跌44元/吨至335元/吨。据调研了解，目前沿江区域块矿可售资源尚可，但受到沿江区域部分钢厂检修焖炉影响，整体块矿需求偏弱。块矿现货价格随之出现较大幅度下行。本周表现较好的品种为杨迪粉，凭借着在低品资源中低铝含量的优势，本周与PB粉价差位于95-105元/吨，为今年以来价差最低区间。
钢厂方面，样本内钢厂进口矿总库存可用天数为49天，较上周减少1天。具体来看，本周钢厂厂内库存较上期基本持平，铁水方面仍有小幅减量。受疫情持续影响下，沿江区域部分钢厂由于辅料供应不足或利润受损出现检修、焖炉现象，近期现货需求及补库意向整体偏弱。
贸易商方面，本周行情整体呈现上行趋势，贸易商整体报价情绪较为积极，价格多随行就市，以出货轮库为主。多数贸易商以复工复产预期作为上行行情的强支撑点，对后市较为看好。预计短期内沿江港口铁矿石现货市场保持震荡运行（详询：黄雨贝）
Part 3. 基本面
3.1铁矿石基本面情况回顾
供应：本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2601.6万吨，环比增加405.5万吨。中国45港口到港量1925.6万吨，环比减少266.9万吨。
需求：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.45%，环比上周下降0.76%，同比去年下降6.00%；日均铁水产量226.10万吨，环比下降4.17万吨，同比下降6.27万吨。
库存：本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量15389.02万吨，环比降库128.91万吨。日均疏港量269.19万吨，环比增4.98万吨。目前在港船舶数118条降9条。
3.2澳巴发运季末冲量，全球发运增幅明显
本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿石发运总量2601.6万吨，环比增加405.5万吨。澳洲发运量环比增加180.7万吨至1887.2万吨，高于今年周均174.9万吨；巴西发运量环比增加224.8万吨至714.4万吨，创今年发运新高。具体到矿山，FMG发运量环比增加92.3万吨至今年次低位，BHP发运量环比增加63.8万吨，力拓发运量环比减少48.2万吨至602.7万吨，其他矿山中罗伊山增量较大；VALE发运量继续有所回升，环比增加145.1万吨至519.5万吨。
3.3 巴西船期延长，中国港口铁矿石到港大幅回落
本期中国47港口到港量2060.5万吨，环比减少301.7万吨。45港口到港量1925.6万吨，环比减少266.9万吨。其中澳矿到港量1390.7万吨，环比减少82.2万吨；巴西矿到港量环比减少235.6万吨至236.6万吨；非主流矿到港量环比增加50.9万吨至298.3万吨。分区域来看，华北及华东地区到港减量较大，合计减少225.8万吨。
3.4华北、华中复工积极，精粉产量回升
本期矿山产能利用率有所提高。随着两会结束，华北、华中区域部分矿山复工复产增多，西南地区疫情管控有所缓解，境外运输政策放宽导致原料供应增加，三大区域矿山产能利用率提高；而华东区域部分矿山受疫情扰动开工受限，矿山产能利用率呈下降趋势
库存方面：本期矿山铁精粉总库存较前期持平，但区域间有所分化，西北区域矿山需求好转，运输条件有所改善；西南区域运输限制政策放宽，资源流通活跃，两大区域发运恢复，矿山精粉去库较快；其他区域受疫情影响，发运效力下降，东北、华北、华东、华中资源跨区域流通减少，矿山累库。
3.5因原料供应减产高炉影响量本周开始体现，均铁水产量止增转降
Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.45%，环比上周下降0.76%，同比去年下降6.00%；高炉炼铁产能利用率83.76%，环比下降1.68%，同比下降3.41%；钢厂盈利率74.89%，环比下降1.30%，同比下降14.29%；日均铁水产量226.10万吨，环比下降4.17万吨，同比下降6.27万吨。
本期Mysteel调研247家钢厂样本日均铁水产量226.10万吨，环比下降4.17万吨；共新增12座高炉检修，5座高炉复产，高炉开工率77.45%，环比上周下降0.76%。具体来看，本周检修主要集中在华东地区，一方面是由于疫情对钢厂生产影响扩大，个别钢厂被动焖炉，另一方面是由于产能置换下小高炉停产大高炉投产。体现到铁水端，本周产量减量主要在东北和华北地区，主要是由于上周检修高炉延续的影响量，此外，本周部分钢厂受原料供应影响有减产，因此日均铁水产量降幅扩大。（本周数据为3月24日-3月30日期间钢厂铁水产量日均值）。
3.6港口作业与钢厂提货持续受到疫情影响，进口矿总库存维持降库趋势
本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量15389.02万吨，环比降库128.91万吨。日均疏港量269.19万吨，环比增4.98万吨。目前在港船舶数118条降9条。Mysteel统计47港铁矿石库存总量15941.02万吨，47港日均疏港量279.99万吨。随着疫情的好转，港口疏港陆续回升，同时周期内统计港口铁矿到港再次回落至低位，港库再次下降。具体来看，本周降库区域多集中在北方，其中华东、华北两地区内部分港口汽运运输逐渐恢复，日均疏港量增加明显，叠加到港的持续性低位，两地区港口库存均有不同幅度的减量；而沿江地区因阶段性封航影响逐渐过去，区域内到船开始增加，加上港口疏港暂未恢复，库存量出现回升。
3.7华北地区运输仍未恢复至正常水平，全国钢厂进口矿库存延续下降趋势
Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为10811.67万吨，环比减少233.12万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为278.77万吨，环比减少5.06万吨，库存消费比38.78，环比减少0.13天。本期全国钢厂进口矿库存延续下降趋势，远低于去同期水平，库存周转天数低于去年同期位置。分区域来看：本期华北地区运输虽有缓解，但仍未恢复至正常水平，钢厂现货采购较为谨慎，导致进口矿库存继续下降；沿江地区钢厂由于长协发货减少，库存小幅下降；其他地区进口矿库存小幅波动。日耗方面：北方地区受疫情及运输影响，部分钢厂被动闷炉及减产，高炉日耗在本期体现，叠加钢厂利润下滑，国产矿性价比上升，部分钢厂下调进口矿配比，因此本期进口矿日耗减量明显。
3.8远期现货：复产逐步开启，矿价大幅上涨，低品粉矿资源成交活跃
本周远期市场铁矿石价格大幅上涨，部分地区疫情开始好转，复产逐步开启。不少钢厂重新进入远期市场购买折扣较大的中低品块矿资源，主要是因为钢厂利润目前处于偏弱状态。但本周贸易商之间的交投活跃度减弱，投机建仓也较上周明显下滑，多以积极出货为主。
远期市场整体成交有所减少，一级市场矿山招标量较上周环比稍有增多，但二级市场流动性走弱，成交数量有明显下降。尽管整体成交数量有所下降，但整体成交价格较高，大部分品种溢价有所上升，可能与矿山直销有关。成交品种涉及中品澳洲粉矿资源MNPJ和低品粉块资源包括超特粉、金宝粉。低铝巴混资源成交尚可，但杨迪资源尚无成交。此外钢厂利润仍旧薄弱，对低品粉矿资源关注度极高，同时高品位卡粉资源的溢价也在逐步收窄。其他品种方面，随着制烧结政策的放松，本周块矿溢价大幅下跌，球团溢价也在持续走弱。
3.9港口现货：本周港口现货成交明显改善，中低品成交活跃
本周港口现货平均每日成交99.6万吨，环比上涨24.4%；港口现货价格偏强运行，市场交投气氛改善，贸易商出货较为积极，钢厂节前适当补库，采购有所改善，贸易商投机需求改善。
品种方面：主流澳粉和低品矿成交均明显改善，块球价格相对坚挺，成交趋弱。中小贸易商对后市相对乐观，投机需求改善，主要投机主流中低品资源；钢厂利润偏低，低品矿成交保持相对高位，块球资源偏紧，溢价保持高位。整体来看，本周港口现货成交转好，目前成交量处于年内中间位置，弱于去年同期。
Part 4.本周热点回顾
4.1、CSN目标是计划到2026年铁矿石产翻倍
据投资公司Levant称，巴西钢铁制造商Companhia Siderurgica Nacional (CSN)旗下铁矿石业务的子公司CSN Mineração矿业公司有望成为全球第五大铁矿石生产商。
Levant报告称，CSN目标是计划到2026年铁矿石产翻一番，且CSN 将在未来十年内投资120 亿雷亚尔（合25.2亿美元）用于提高铁矿石产能。预计铁矿石产量将在2027年-2032年增加75%。
2036年，CSN铁矿石年产能预计将达到1.16 亿吨。今年，CSN 预计铁矿石年产量将达到 3900-4100万吨。
4.2、乌克兰矿商Metinvest往欧洲的铁矿石出口量本月翻倍
本月，乌克兰最大的钢铁制造商Metinvest往欧洲的铁矿石发运量翻了一倍。
Metinvest 每年生产约4000万吨铁矿石。该公司通常每月向欧洲出口50万到60万吨铁矿石精矿或者球团，但是在三月份出口量几乎翻倍，达到100万吨以上。
Metinvest称其铁矿石资产已占到2021年生产总值的40%左右。其子公司Kamet Steel 当前运营量约为去年的60%，铁矿石储量足够满足其生产。而剩余的铁矿石则通过铁路出口。
最新消息称，该公司部分钢铁业务在俄乌冲突中被重点保护中。
4.3、安赛乐米塔尔由于运输中断停止了其在西班牙的三家钢厂生产
总部位于卢森堡的安赛乐米塔尔公司已经暂停了其在西班牙三家钢厂生产，这三家钢厂分别为Bergara, Legasa and Lesaka。
据悉，钢厂停产主要由于卡车司机罢工扰乱原材料的运输所导致，公司也已经停止了Gijon钢厂的加工生产线，Aviles 和Asturias的部分工厂也因同样原因而关闭。
安赛乐米塔尔公司在Zaragoza, Bilbao and Sagunto的其他钢厂还在正常生产，但他们遇到原材料供应短缺的问题。
4.4、CZR Resources公司勘探发现更多西澳Robe Mesa矿区DSO铁矿石
CZR Resources对西澳大利亚皮尔巴拉地区的Robe Mesa矿区取样的最终检测结果显示，除了现有资源外，其还发现了更多可适合直接运输(DSO)的铁矿石，年产能预计超300万吨。
该矿床南部钻探结果显示，新发现的直运铁矿石平均铁品位为55.6%，且该矿区有许多小型浅矿坑，但结果显示矿化是连续的，表明可能存在更大的矿坑。
该矿区矿化过程类似于力拓在毗邻的Mesa A和Warramboo矿区生产的罗布河粉，以及由 Atlas Iron和Fortescue Metals Group在皮尔巴拉其他地区生产的矿石。
4.5、Akora Resources 公布 Bekisopa 铁矿石项目两个矿区的资源估算
澳大利亚Akora Resources (ASX: AKO)公布了其位于马达加斯加的 Bekisopa 铁矿石项目，该项目北部和中部地区的待开发资源量约为8750万吨。其中铁矿品位为67.6%，超出了公司的预期。
与此同时，该项目南部区域正在进行资源估算，勘探目标在5千万至1亿万吨，品位高达69%Fe，2.5%Si，1.2%Al，0.01%P，0.02%S和2.5% LOI。
4.6、Alien Metals公司发现高品位铁矿脊
Alien Metals表示，在Hancock铁矿项目中发现了更多潜在的高品位铁矿脊。公司在规划的区域内采集了67块矿石样本，其中，25个矿石样本铁品测试超过60%，矿石平均品位为63%，均属于可直接运输矿石（DSO）。
公司表示，取样结果显示出了潜在高品矿区可持续发展的特性，也进一步支持了Hancock铁矿项目生产高品位铁矿石的决心。
Alien Metals公司在澳大利亚的另一个Brockman铁矿项目初次钻探测试也已规划完成，计划在下一个季度进行测试。
4.7、印度最高法院要求表明Karnataka邦铁矿石出口的立场
本周三，印度最高法院要求中央政府明确其是否允许出口Karnataka邦的铁矿石。
法院表示，印度政府必须做出决定，无论是同意铁矿石出口还是将其用于本土需求。
据悉，2009年印度法院对Karnataka邦的非法和无序采矿行为提起了公诉申请，目前几位法官正在考虑这项申请。这关系到最高法院此前通过的几项Karnataka邦矿石开采的禁令。最高法院已指示需在下周五之前作出回应。
2011年，最高法院下令禁止Karnataka邦铁矿石开采，并指示现有铁矿石只能通过拍卖出售。
4.8、印度Vedanta Limited计划投资子公司ESL Steel Limited扩建
Vedanta Limited于3月29日发布公司声明称，将投资3.48 亿美元用于其子公司ESL Steel Limited的扩建项目。
Vedanta Limited 表示，该项投资将使ESL Steel Limited位于东部贾坎德邦的Bokaro 工厂的年产能从150万吨提高到300万吨。
据悉，其将新建一座高炉，且该钢厂还将增加一个年产能为1800万吨的管材制造设备。该公司表示，此次产能扩张将通过最低成本实现。
4.9、印度钢厂同意向印度中小制造商提供折扣
印度钢铁部长Ram表示，在印度钢铁部的干预下，印度国内钢铁生产商已同意为微型和中小型企业 (MSMEs) 制造企业提供钢材供应折扣。
该部长表示，国内钢铁生产商已承诺为MSMEs单位提供 2,000-2,500卢比/吨（合26-33美元/吨）的折扣。且该部已经开始与各钢铁行业利益相关者进行谈判，目的是制定一项政策，以刺激二级钢厂提高特钢产量。
Part 5.下周市场预判
下周来看，供应端，澳巴发运季末冲量在本周中结束，远期供应有所收紧；但根据前期发运节奏与船期来推算，铁矿石到港量将小幅回升。需求端，下周高炉有复产和投产计划，高炉开工率增加，但受疫情影响的高炉尚未完全恢复，铁水增量受限，需求仍处于今年低位。港口库存方面，到港增量有限，部分区域港口疏港有所好转，港口库存仍以降库为主。
