引言
本周黑色商品价格走势整体呈现下行趋势。衍生品方面，本周掉期略强于连铁。连铁主力周五收盘价周环比下跌27元/吨，跌幅为3.39%；SGX铁矿石主力收盘价周环比下跌1.11美元/吨，跌幅为0.94%。Mysteel62%澳粉远期价格指数118.55美元/吨，周环比下跌1.05美元/吨，跌幅0.88为%，青岛港PB粉价格879元/吨，周环比下跌19元/吨，跌幅为2.12%。
本周铁矿石供需基本面来看，澳巴发运大幅回落309.7万吨至2352.1万吨，处于今年均值附近。本期45港到港量2269.4万吨，环比增加12.7万吨，其中澳矿有所减量，巴西矿和非主流矿到港有所增加。需求端，钢厂日均铁水产量突破历年高位增至246.7万吨，年同比增加了13.4万吨。本期疏港量在连续三周上升趋势后小幅下降，日均疏港量319.23万吨环比降4.05万吨，高于去年同期18.87万吨。
本周前半周，在成材高频成交数据连续性低位波动和宏观通胀数据连续走低情况下，市场对4月需求高度信心走弱，盘面交易负反馈，螺纹带着铁矿下跌，盘面利润与现货端即期毛利连续收缩，后半周市场再传粗钢平控，螺纹盘面利润反弹，矿价继续下跌。因此即使本周铁矿石供需基本面看似对矿价有支撑，供应端澳洲飓风预计影响矿山发运节奏，需求端铁水继续冲高，45港降至1.3亿吨以下，但钢厂减产已经有从预期往现实转变的迹象，需求预期不乐观，导致矿价承压下行。铁矿石品种方面，本周关注度比较高的品种为金布巴粉和PB块，主要是由于与PB粉的价差比较合适，但由于钢厂盈利不佳高品需求整体偏弱。
展望下周，铁矿石供需方面，供应端受澳洲飓风影响，下期全球铁矿石发运量预计继续大幅回落，到港量按船期推算预计继续增加，需求端高炉铁水或触顶回调，虽然边际上供转强需转弱，但需求水平短期仍将高于供给，因此预计下周港口库存仍维持下降趋势，但降幅将有所收窄。从价格趋势来看，下周现实或交易钢厂主动减产，预期或交易粗钢平控。由于当下表需并没有崩，4月旺季结束前减产或带来成材去库的加快，但短期减产或仍以博弈为主，实质性减产或不会大范围发生，单边价格下跌速度或放缓，钢厂现货端毛利继续收缩。盘面利润走扩连续性需要看粗钢平控政策的落地情况。而铁矿基本面仍将维持近强远弱结构，因此预计下周铁矿石价格震荡偏弱运行。
1.价格：本周铁矿石价格冲高后小幅回落
本周铁矿石62%澳粉指数呈小幅回落趋势，周环比跌幅在0.88%，要明显低于成材1.54%的跌幅。其中，DCE主力合约周度价格跌幅最大，截止周五收盘于768.5元/吨，周度下跌27元/吨，幅度3.39%；其次为61%铁矿石港口现货指数，周五价格为929.78元/吨，周度下跌22.46元/吨，跌幅2.36%。新交所铁矿石合约价格周环比跌幅明显低于内盘，价格跌幅在0.94%。
进口利润方面，本周衍生品以及美金市场价格周环比跌幅都低于港口现货，各品种进口利润均出现一定程度收缩，PB粉进口利润22.61元，周环比收缩12.35元/吨；基差方面，截止周五，PB粉期现价差110.5元/吨，周环比扩大8元/吨；钢厂利润方面，在原料强而成材弱的情况下有所收窄，截止周五河北螺纹钢即期毛利-150.34元/吨，亏损周环比扩大49.92元/吨。
2.基本面：铁矿石基本面表现为供弱需强，45港铁矿石总库存延续去库趋势
本周铁矿石基本面点评：本期铁矿石基本面表现为供弱需强，45港铁矿石总库存延续去库趋势。铁矿石供应端因季度末冲量结束迎来了季节性的环比减量；铁矿石需求端表现依旧强势，247日均生铁产量已经突破三年新高。随着钢厂盈利情况连续两周下滑，以及钢厂成品材销售情况的转差，本期港口现货铁矿石采购量周环比下降，钢厂铁矿石库存降至年内次低。短期来看，铁矿石到港量将迎来矿山季末冲量带来的持续增量，而铁矿石需求端的增量则较为有限，预计港口库存仍将维持下降趋势，不过降库幅度将逐步收窄。
2.1 铁矿石供应：铁矿石供应端表现为冲高回落
本期中国45港口铁矿石到港量连续两期增加，增势有所放缓，本期到港量2269.4万吨，环比增加12.7万吨，较上月均值增加77.54万吨/周，较今年均值下降25.11万吨。铁矿石到港量处于今年以来的中位水平，位于近一个月以来的偏高水平。根据一季度季末冲量发运情况推算，预计下期中国45港铁矿石到港量周环比或将增加120万吨左右，至2389万吨处于今年周度中等值
本期全球铁矿石发运量季末冲高后季节性回落，本期发运量2837.2万吨，环比减少374.4万吨，较上月均值下降130.84万吨/周，较今年均值增加37.8万吨。因下期澳洲受飓风影响，预计下期全球铁矿石发运量将出现大幅回落趋势，总量或减少500万吨达至今年周度低位值。
2.2铁矿石需求：铁矿石需求保持上涨趋势 247日均铁水破三年新高
本期铁矿石需求继续保持强劲上涨趋势。247家样本钢厂日均铁水产量246.7万吨，环比增加1.63万吨，较年初累计增加25.95万吨，同比增加13.4万吨，铁水日均产量突破三年新高。目前钢厂盈利情况已经连续两期下滑，加之钢厂成材销售压力逐步加大，预计铁水产量短期即将见顶。
本期港口现货采购量在市场下跌情绪影响下环比下降，钢厂疏港积极性也同步下滑，随着消耗量的继续增加，钢厂铁矿石库存周环比再次去库，库存可用天数进一步探底。
2.3铁矿石库存：本期港口铁矿石库存量延续去库趋势 且幅度加大
本期中国45港铁矿石库存延续去库趋势，单周去库幅度连续两周在200-300万吨/周，较之前有所扩大。截止4月14日，45港铁矿石库存总量1.29亿吨，周环比去库241万吨，比今年年初库存低219万吨，比去年同期库存低1960万吨，港口库存量距离去年最低值仅相差339万吨，目前港口库存量处于近两年绝对低位。短期来看，铁矿石到港量将迎来矿山季末冲量带来的持续增量，而铁矿石需求端的增量则较为有限，预计港口库存仍将维持下降趋势，不过降库幅度将逐步收窄。
月度平衡表： Mysteel铁矿石分析团队3月31日预计，在四月份铁矿石供需双增格局下，中国45港铁矿石港口库存延续去库趋势，但是去库幅度月环比有所收窄，预计库存最低值至1.28亿吨。
