引言
本周铁矿石港口现货价格涨幅大于远期现货。Mysteel62%澳粉远期价格指数117.15美元/吨，周环比上涨0.95美元/吨，涨幅为0.82%；青岛港PB粉价格910元/吨，周环比上涨16元/吨，涨幅为1.79%。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供需双强。供应端方面，全球铁矿石发运维延续上升趋势，到港量小幅回升。反观需求端，钢厂高炉持续复产，而检修数量有限，因此本周铁水产量再创年内新高。库存端，本期45港铁矿石库存小幅累库，但绝对值仍处近三年同期最低水平。
价格走势方面，本周铁矿石价格周初震荡为主，下半周震荡偏强。周中广州和深圳等城市落地“认房不认贷”政策叠加在官宣指导下调首套房贷款利率，提振市场信心，或利好房地产需求。另外周中公布的宏观经济数据制造业PMI超预期也调动了市场积极性，黑色系整体持涨，原料在低库存高需求下涨幅更大。本周成材数据整体偏中性，并未对成材价格起到强有力支撑作用，本期247日均铁水产量持续冲高至年内新高水平，周环比增1.35万吨/天至246.92万吨/天，原料铁矿石价格在自身基本面影响下，价格涨幅大于成材。
1.价格：本周铁矿石价格震荡上行
本周铁矿石价格震荡上行，截止目前，铁矿石62%澳粉指数117.15美元/干吨，周环比涨幅0.82%；上海螺纹钢价格为3770元/吨，周环比涨幅1.07%。铁矿石价格方面，新交所掉期主力涨幅大于铁矿石期货主力大于青岛港PB粉大于62%澳粉指数。铁矿石价格上半周震荡运行为主，下半周震荡偏强，主要是由于边际宏观偏强并且本期日均铁水产量持续高位。另外由于近期进口利润触底，远期现货市场价格支撑弱于港口现货，因此本周港口现货价格涨幅大于远期现货。
进口利润方面，港口现货价格涨幅大于远期现货，进口利润小幅扩大。以PB粉为例，PB粉进口利润为11元/吨，周环比扩大11元/吨。基差方面，基差小幅波动，基于01合约PB粉期现价差65元/吨，周环比收缩了2元/吨。钢厂利润方面，钢厂盈利状况欠佳，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-214元/吨，周环比亏损扩大5元/吨。
2.基本面：铁矿石基本面供需双强 港口总库存止降转增
本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面转为供需双强的局面。从供应端方面来看，周内铁矿石发运到港量稳步上升，本期铁矿石到港情况整体表现强于铁矿石发运；需求端来看，周内钢厂高炉的复产动力偏强，上期部分短暂检修的高炉陆续复产，随着产能利用率进一步的提高，铁水产量再创年内新高。从市场行为方面来看，由于上期疏港达到年内新高后，本期部分区域疏港正常回调。同时钢厂近期因盈利状况不佳，采购积极性有所回落，秉持随采随用的刚性需求。综合到港口库存端来看，在到港量显著回升同时港口卸货量继续维持高位，而疏港回落明显，导致周内港口库存开始累库。但短期来看后续台风天气或将影响到港以及港口卸货作业，而在目前高铁水产量的条件下疏港量预计会有所回升，港口库存累库的趋势并不明朗，预计下周港口库存将会再次呈现降库趋势。
2.1 铁矿石供应：本期铁矿石近远端供应周环比双增
本期45港铁矿石到港量回落后小幅回升，本期到港量2487万吨，周环比增加250万吨，增幅11.1%，较上月均值高157.1万吨，较今年均值高231.1万吨。根据前期发运量测算，预计下期中国45港铁矿石到港量或将增加210万吨，但是考虑到台风天气对于船期影响，实际到港增量或不及预期。
本期全球铁矿石发运量延续上升趋势，本期值为3289.1万吨，环比增加32.1万吨，较今年均值高346.4万吨，位于今年单周以来的中等偏高水平，其中增量主要来自巴西，巴西发运环比回升82.8万吨，处于年内绝对高值。当前发运量已经处于相对高位，但本周部分澳洲矿山发运回暖，环比或继续小幅增量。
2.2铁矿石需求：铁水产量再创新高 钢厂库存小幅增长
本周铁水产量延续增势，周内247家钢厂铁水日均产量为246.9万吨/天，周环比增加1.3万吨/天，对比年初高26.2万吨/天，同比增加13.3万吨/天，本周国内钢厂高炉复产动力依旧偏强，前期检修的高炉陆续复产，而检修的钢厂数量有限，因此铁水产量再创年内新高。但是高位生产的背后需要注意的是钢厂盈利率已经连续四期回落，亏损扩大的同时可能会增加钢厂自主减产的可能性。
因钢厂盈利情况整体不佳，其在港口的采货积极性开始回落，同时经历了上期年内新高的疏港后本周正常回调。虽然港口采货力度有所回落，但是本周伴随港口卸货的高位运行，钢厂港口库存数量增长显著，致使整体库存小幅增长。
2.3铁矿石库存：本期45港铁矿石库存低位波动
本期中国45港铁矿石库存较上期小幅去库后再次累库，目前库存绝对值仍处近三年同期最低位。截止9月1日，45港铁矿石库存总量12126.8万吨，周环比累库94.3万吨，比今年年初库存低1003.78万吨，比去年同期库存低1909.7万吨。
本周45港铁矿石库存延续增势，主要因为到港量中下旬集中到港后，需求端由于目前铁水仍维持高位波动，综合来看，由于供应增幅要大于需求，所以本期45港库存继续小幅累库。本期需关注在周一公布的到港量增加249.5万吨，港口库存周环比仅去库155.2万吨，原因是因为到港数据与港口库存数据统计时间不完全匹配，以及疏港存在一部分非钢厂需求的部分。下周，受到台风天气扰动影响到港节奏，预计下期铁矿石到港量以及港口卸货量将会有所下滑；需求方面，据Mysteel调研下期钢厂产量或将维持高位，叠加钢厂厂内库存较低，下周疏港继续下降可能性较小，或有回升可能。供需作用下，港口铁矿石库存或将再度去库。
3.下周展望
展望下周，供应端，综合预计下期整体发运将小幅增加。需求端，钢厂利润持续收窄，自主减产可能性增加。库存端，下周到港预计受台风天气影响会有所下降，需求持续高位且目前钢厂厂内库存较低，预计疏港量下降可能性较小，综合预测下期45港铁矿石库存或将小幅去库。价格走势方面，“金九银十”预期仍存，产业现实若验证旺季需求，对价格存一定支撑，但近期高频成交和表需数据表现偏弱，另外钢厂盈利状况不佳导致自发减产可能性增加是潜在的利空。综合来看，预计短期铁矿石价格维持震荡。
